华泰期货铝日报20230602：社会库存维系去化 铝价偏强震荡

作法摘要

锌市供应端小幅上修，市场需求总体原定维持弱势，警惕市场需求下降对各种因素的受到影响。但短期 很低储藏支撑下锌价底部自由空间相对受限，原定锌价震荡运营，关注微观冲动带来生产成本微 预料周期性的风险。

基本论据

■市场分析

股票交易总体：LME锌股票交易升水40.5美元/吨。SMMA00锌价测得18400元/吨，较前所一停牌下跌120元/吨。SMMA00锌股票交易升贴水较前所一停牌下降20元/吨至40元/吨，SMM中原锌价测得18220元/吨，较前所一停牌下跌100元/吨。SMM中原锌股票交易升贴水较前所一停牌下降40元/吨至-140元/吨，SMM佛山市锌价测得18500元/吨，较前所一停牌下跌150元/吨。SMM佛山市锌股票交易升贴水较前所一停牌下跌10元/吨至140元/吨。SMM氧化锌指数生产成本测得2848元/吨，较前所一停牌下降3元/吨，澳洲氧化锌FOB生产成本测得335美元/吨，较前所一停牌下降5美元/吨。

掉期总体：昨日锌价偏强震荡，外围冲动有所回暖，股票交易市场货源偏紧。一总体，当前所丽江的降水量尚为不足以，当地电解锌行业复产复工仍存阻力且行业复产积极性偏弱，另一总体，在此之前所国内外锌锭价值观储藏处于历史很低位且维持去化，对锌价短期给予一定支撑。供应总体，在此之前所贵州省电解锌炼厂复产进程持续推进，丽江地区电解锌行业仍处于控产限产状态，暂未接到复产通知。市场需求总体，受网络连接新增交付不足以受到影响，锌上游加工开工率维持很低位，但考虑到微观政策对后续网络连接购物或将有所支撑，需关注上游实际市场需求异动情况。本土总体，由于在此之前所本土微观冲动占优势，锌厂复产或需到时市场需求强劲蓬勃发展，原定短期本土锌企复产动力不足以。

储藏总体：日和6年初1日，SMM统计国内外电解锌锭价值观储藏59.5万吨，较上周四下降1.9万吨。日和6年初1日，LME锌储藏较前所一停牌下降700吨至578825吨。

■作法

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端异动微预料。2、国内外购物鼓舞。3、流动性异动微预料。

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