东吴证券：经济复苏将带动的网络公司营收端快速上行 看好恒生科技指数

东吴证券面世研究报告称，多家网际网路一些公司面世2022年营收，降本增效MLT-。而大部分网际网路一些公司的主业临近在消费行为与海报等产业，亦非上与市场经济发展倾斜度之外，全国性经济发展的持续发展将带动网际网路一些公司2023年营收端的快速下行，各项降本增效的优化新举措为网际网路一些公司营收端表彰更好的营收灵活性。之后大失所望恒生科技净资产，并中选乐视网（00700）、美团（03690）、搜狐（09988）、百度（09888）、门户网站（09999）、快手（01024）等网际网路标的。

▍东吴证券主要观点如下：

2月交易日大幅提高修改主要叫作海内外经济发展形势的改变：

1）自1年末以来，美元兑汇率停滞下滑，致使海外资金投入回流。一方面主要由于1月的非农就业样本、非纺织业PMI样本回暖，旧金山经济发展超期望所致。另一方面，美联储在通货膨胀率超期望观感之后大幅提高下调了上周的加息期望，由年内可能降息朝向至年内加息紧接在移出，且并一定会降息，致使美债收益率走高。

2）全国性经济发展在持续发展反复中用到分化，1至2中旬经济发展样本面世前的真空期所存在的复杂性偏向谨慎保守，担心愿景消费行为持续发展不具备停滞性，且地产举措可能弱于期望等考量致使美元兑汇率走强。

在上述利空考量的共同作用下，交易日2中旬用到明显回调。

展望愿景，从大趋势上来看，美元对汇率和美债收益率趋势是向下的，对交易日应有更为乐观的态度：

1）短期来看2月PMI、社融信贷等不可忽视样本已经展现边缘化持续发展的状况，社零中休闲娱乐的大幅提高反弹也将作为遥遥领先指标引领愿景消费行为板块的持续发展，愿景全国性经济发展趋势将停滞持续发展。

2）虽然短期美元、美债收益率的高位难以，但旧金山通货膨胀率和就业原因都将在愿景赢取应对。另一方面来看，目前美国市场对于美联储的加息期望相比1年末再度已经有了特别是在的提升，该行认为期待在这一框架之上实现更好的加息期望是不现实的。

目前10年期旧金山财政赤字收益率在3月初已达到4.08%，已经接近2022年10年末的4.25%紧接在，在加息尾段时期，美债下行三维空间有限，愿景长期来看一旦美债和美元下行，海外资金投入仍将大幅提高加配交易日资产。

网际网路一些公司在营收端恢复的背景下，降本增效将为营收释放导致巨大的灵活性：

多家网际网路一些公司面世2022年营收，降本增效MLT-。而大部分网际网路一些公司的主业临近在消费行为与海报等产业，亦非上与市场经济发展倾斜度之外，全国性经济发展的持续发展将带动网际网路一些公司2023年营收端的快速下行，各项降本增效的优化新举措为网际网路一些公司营收端表彰更好的营收灵活性。

该行之后大失所望恒生科技净资产，并中选乐视网、美团、搜狐、百度、门户网站、快手等网际网路标的。

风险提示：旧金山通货膨胀超期望；全国性经济发展持续发展不及期望。

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