乙二醇向上反弹空间受限 短期可维持低位震荡

来源：东北掉期 作者：东北掉期

研报下卷

【苯酚】

上一港股，苯酚2309主力合大约上升，跌幅0.89%，华中商品挂钩价为4140元/吨，辛差率为-2.39%。

供应全面性，苯酚适度投入使用损耗在58.39%(较上期攀升2.19%)，其中煤制苯酚投入使用损耗在61.45%(较上期攀升6.02%)。江苏一套34万吨/年的MEG控制器目前为止已顺利完成检修，控制器正常增温重新启动中，预计近日可出料。广东一套40万吨/年的苯酚控制器因品质原因已于近日停车场，初步著手停车场时间两个月底起;杭州一套140万吨/年的丙烷控制器著手于5月底10日前后停车场检修，年内其配套的河口苯酚控制器著手降损耗列车运行。

生产力全面性，近来受到备用、品质等考量受到影响，局部聚乙烯控制器开始减半或者检修，都有特罗斯季亚涅齐和短纤，但是的大也有控制器有适度重建，都有损坏回复、著手内重新启动，以及上周重新启动控制器的损耗降低等考量，聚乙烯损耗小幅下滑，在87.4%周围。

备用全面性，华中主港北部MEG港湾备用大约114.3万吨周围，环比上期增加3.0万吨，港湾备用增加。4月底24日至5月底5日，主港著手到货半数为8.1万吨，环比略有缩减。

适度来看，近来苯酚银河系以上排盘整都以，但本周自给自足增加，备用不间断累库，辛本面偏弱，向下动力系统不足，银河系下滑。目前为止苯酚挂钩的辛差是不间断偏弱，苯酚向下反弹空间受限，短期维持上排振动，要求以迟疑都以。阶段性来看，考虑到当前苯酚溢价较低，且随着5月底份苯酚控制器的转产和检修，进口上排，后市或有反弹空间，要求阶段性以偏多设想对待，追捧逢低好好多机会，注意控制器发生变化和生产力上端的发生变化。

意图全面性：要求短期谨慎迟疑都以。

【PTA】

上一港股，PTA2309合大约上升，跌幅0.35%，华中商品挂钩价为6230元/吨，辛差率为8.70%，挂钩商品会面一般，挂钩辛差区域分化，个别大众文化供应商有递盘但无作价。

供应全面性，蓬威90万吨重新启动，目前为止仍保持稳定调试中，个别控制器损耗小幅变动，中韩乙烯120万吨控制器损耗8成周围，原著手4月底下检修，目前为止推迟至5年末，至周四PTA损耗变动至80.9%。

生产力上端全面性，受到备用和品质受到影响，聚乙烯控制器减半检修都以，聚乙烯损耗下滑至87.4%周围，浙东加弹和圆筒的投入使用均有下降，河口订货偏弱。浙东涤丝产销适度放量，平均估算在240%偏上。

成本上端全面性，PTA内盘加工费降到至530元/吨周围，PX损耗攀升至70.6%周围，PXN自给自足量走阔，PX加工费高位，PX-MX自给自足量不间断高企，近来英国汽油生产力偏弱，调油语义倚靠略有减弱，PX生产成本在商品没有新的驱动，不够进一步利多考量，叠加油井边缘化波动，适度来看PTA成本倚靠小幅减弱。

综上，PTA高位不间断下滑，主要是由于欧洲各国央行加息预期降低，美元反弹，油井上升，叠加原材料上端向河口传导偏弱，但成本上端对PTA仍有倚靠。目前为止接入圆筒和加弹减半，损耗降到，过境表现偏弱，生产力情况全面性观察。预计短期振动偏弱列车运行，提醒大幅下滑风险，近月底一直有倚靠，少月底逐步承压，操作上要求迟疑都以，重点追捧油井以及PX生产成本和消息面变化，未来追捧河口生产力负反馈。

意图全面性：要求迟疑。

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