东方证券：六氟磷酸锂价格触底 电解液价格和单位业绩即将回归

智通政经APP获悉，东方证券(600958)发布研究报告称，氯化钠节目内的单位纯利触底，战略性布局月内迎来纯利修缮。随着2022年以来六氟化物乙酸铋供需改善后的定价紧接著，氯化钠节目内的的单位纯利在年末位处回升连通。以外六氟化物乙酸铋定价已趋近开销线，六氟化物乙酸铋定价触底意味著氯化钠节目内的定价和的单位纯利也即将紧接著，随着所需的增长，氯化钠节目内将由长周期物件转向扎根，而在氯化钠节目内战略性布局完善的新公司将需有极强的开销优势和近十年竞争力，未来世界市场月内持续增加。意味著氯化钠产业链相关新公司的单位纯利趋稳，估值位处相对偏低后方，建议关切文安材料(002709)(002709.SZ)、多氟化物多(002407)(002407.SZ)。

六氟化物乙酸铋定价以外已触底，意味著定价已愈发二线大新公司开销线。

回顾过去两年，2020年年末鼠疫恢复后，尤其是欧洲针对性极大的补贴措施出台，使得下游所需较快特赦，2020年下半年六氟化物乙酸铋率先转入降价长周期，六氟化物乙酸铋由于扩产长周期较长，整个降价长周期从2020年延续到2021月底，单吨定价从低点7万一度涨幅到低位59万。六氟化物乙酸铋定价2022年年末自最低点回升，以外单吨定价已跌到24.5万，连续性下涨幅度接近60%。而从套利来看，六氟化物定价回升，碳酸铋定价降幅小，两者套利快速增大，以外六氟化物乙酸铋与碳酸铋、氢氟化物酸、乙酸、硫酸等原料的套利连续性也位处低位程度，我们判断六氟化物乙酸铋定价并未触底，考虑到下半年所需增加，不排除六氟化物定价会跟著主要原料定价浮现反弹。

双龙大新公司由于开销优势，纯利依旧可观，二线大新公司开销很高。

受到今年下半年以来鼠疫不良影响，年末下游所需有所不良影响，氯化钠产业链各节目内定价均再次发生急剧波动，大新公司纯利稳定性生变。其中主要溶剂产品DMC单吨定价从下半年低位1.3万跌到0.73万，涨幅平均44%。上游六氟化物乙酸铋和溶剂定价回升，氯化钠产品的定价今年也浮现了急剧下滑。2022年以来，随着金融业新产能特赦以及六氟化物乙酸铋定价紧接著，金融业纯利程度已逐步紧接著。但双龙大新公司以长单模型固定定价，不受市场价不良影响，且双龙大新公司凭借开销优势以及战略性布局，纯利依旧可观。

未来双龙扩张更是多，世界市场月内持续增加。

2022年年末，文安(2万吨)、多氟化物多(5000吨)、永太(6000吨)的六氟化物新产能并未投产，六氟化物定价转入向下长周期;氯化钠定价将跟著六氟化物定价态势，但产业链战略性态势依旧成立，双龙大新公司威信依旧薄弱。金融业第一青年队依旧为文安材料、新宙邦(300037)、国泰华荣，顺德杉杉、比亚迪(002594)等，2021年前三家份额高67%，前五家份额高78%，格局依旧稳定。近十年来看战略性态势明显，四肢大新公司依旧领先。与其他材料类似，氯化钠同类型产业链布局成为态势，四肢氯化钠新公司也纷纷布局六氟化物、溶剂、添加剂等项目，未来金融业格局依旧薄弱，双龙大新公司扩张规模更是大，开销优势更是显著，未来世界市场月内持续增加。

风险提示：下游铋离子电源所需不及预期;上游材料定价下跌幅受压六氟化物乙酸铋纯利;假设情况下波动不良影响实测结果。