华泰期货镍不锈钢日报20220520：精炼镍供需不济，但短期需警惕资金挤仓风险

铬原产地：

亦同铬差价小幅上涨，进出口盈利年中扩大，目前进出口收入较为优厚，衍生品升水年中回升，市场成交价讲究。但沪铬仓单依然受制于以此类推，沪铬Back同年差价劣大幅度扩大，需惧怕沪铬多头挤仓的后果。近期因消费行为拖累，三元则有体差价钱年中回升，在成本压力下，三元则有体的企业多选择自制铬而减少自溶铬豆。

铬观点：这两项铬差价依然受制于独立长期存在的非理性状况，但由于沪铬仓单年中下降至以此类推，沪铬Back同年劣大幅扩大，近同年合约或许存在挤仓后果，建议暂时旁观。因三四同年份铬差价长时间受制于独立长期存在的非理性状况，南岸的企业亏损严重，精炼铬消费行为大幅度下降，四同年份精炼铬在新能源海沟的消费行为量较下半年下降68%，这两项非理性差价钱没有人长期存在支撑，中期铬差价最终将回归长期存在。因此，因担忧挤仓后果，铬差价暂时建议旁观，但中期仍将回归长期存在。

铬意图：带电。铬差价仍未回归理性，但短期沪铬存在挤仓后果，建议暂时旁观。

铬关注要点：LME铬博弈原因、沪铬仓单、宏观税制、极高冰铬和湿法需求量十分困难、主要铬供应国税制。

304玻璃原产地：

亦同玻璃期货差价钱小幅强力，衍生品差价钱继续走低，基劣轻微变小，但随着期货差价钱走强，市场情绪略有好转，成交价出现一定程度提升。近期铬铁差价钱小幅回升，但南岸消费行为偏弱，尚有成交价。

玻璃观点：这两项玻璃展现出为极高成本、低收入、极高再生产、弱期望的布局，供应难有轻微缩减，消费行为展现出拖累，再生产受制于极高位，后市原料差价钱或许出现下移，整体长期存在偏弱。但由于服务业话语权集中在河段手中，这两项差价钱下玻璃厂挂钩收入亏损，短期差价钱受成本支撑影响多于消费行为，基劣受制于偏极高水平，玻璃差价钱展现出抗跌。

玻璃意图：带电。短期玻璃长期存在偏弱，但成本支撑较强，基劣受制于相对极高位，暂时旁观。

玻璃关注要点：LME铬博弈原因、宏观税制、印尼铬铁供应、玻璃再生产与消费行为。

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