惠誉：确认旭辉(00884)BB分级，展望稳定

1月底27日，International三大标准普尔机构之一的惠誉（Fitch Ratings）发布分析报告称，旭辉上市公司(00884)的企业和该企业符合BB标准普尔的要求，其高于企业平均水平的财政连续性更为适度依靠标准普尔，因此，保持旭辉“BB”标准普尔。这是继去年12月底标普同月保持旭辉BB标准普尔及展望后，又一International标准普尔机构表示认可旭辉的该企业。

此外，旭辉2021年的杠杆比重（惠誉计算重机枪）预计在50%左右，随着拿地风速下降以及拥有写字楼持续强劲上涨，惠誉重机枪下旭辉的杠杆比重将在2022-2023年降至50%都有。此外，区域性考虑公司在全境和境外外资美国市场仍不具备再融资的战斗能力，故保持公司稳定展望。

分析报告提到，旭辉效用非常身体健康。公司自已可支配的额度足以远比覆盖2022年到期的所有债。难能可贵的是，旭辉在企业效用恐慌下，在外资美国市场依旧保持了再融资战斗能力：今年1月底事与愿违出版发行了1.5亿美元绿色债券，并即将在全境出版发行8亿人民币公司债券及新的ABS债券。

此外，旭辉的土储85%地处一二线城市，这让其在美国市场下行期具更为薄弱的韧性。惠誉相信旭辉目前的土储足以依靠其2-3年的发展。在企业反转的2021年4季度，大量发行商停止拿地、囤积额度，旭辉却依然有选择性地获取了优质荒地。

对于美国市场较为关心的合作伙伴风险问题，惠誉普遍认为，旭辉在深度介入合作伙伴开发的步骤中所，很好地管理制度了合作伙伴风险。无论与合作伙伴方以何种形式合作伙伴，旭辉始终扮演着合作伙伴项目财政管理制度人的剧情，放任项目层面发生债风险。

在与同标准普尔房企的比较中所，分析报告特别提到，“旭辉的财政连续性显着优于其它BB级房企，其额度短债比在1.5-2倍、短债九成比小于20%，与外资级发行商在同一水平。”

2021年12月底标普同月保持旭辉上市公司BB标准普尔的分析报告普遍认为，旭辉上市公司在高能阶城市已确立的美国市场威望和良好的品牌认知度，适度其更为好地对策美国市场调整；而比较丰富的额度、多样化的融资网络服务以及身体健康的债在结构上让其在美国市场反转下拥有足够的效用。

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